中野龍三Web : 京王電鉄は“買い”か

【買い付け３件】

仕事が休みなので、前場から株式市場で取引。

２年近く保有していたニイタカ（4465）の株価が上がり、相対的に配当利回りが３％前半まで落ちてしまったため、利益確定の売却。

そして、利回り５％のG-７ホールディングス（7508）を２回に分けて計200株買い付け。
高配当投資では、配当を再び投資に回して得られる「複利」だけでなく、値上がりした株の配当が思うように株価にスライドして上がらなかった場合は、次なる高配当株に「買い替え」するというのも重要な手法となると思う。

そして、それとは別に京王電鉄（9008）を買い付け。
自分だけでなく、息子（8歳）・息子２（5歳）のぶんも買い付けた。

京王線は、小田急とともに“たまに乗る路線”で、先日も息子と八王子ラーメンを食べに行く時に利用した。
新宿や渋谷を起点とする大都市を結ぶ路線ながら、株価は極めて低迷し、Yahoo! ファイナンス掲示板なんかは、かなり悲観的な文言で溢れかえっている。

【南街区】

株価低迷の理由はいろいろ指摘されているが、その１つが新宿駅・南街区再開発（仮称：新宿駅西南口地区開発事業南街区）の遅延である。
京王百貨店を含み、甲州街道を挟んだ細長いエリアを解体・新築していくのだが、工期は“未定”となっている。

先日、鳥良商店でのランチ後、靖国通り沿いにガードをくぐって西口方面に出て、そこから南街区まで歩いた。
手前の小田急のほうはビルド＆スクラップがガンガンやられているのに、隣の京王百貨店側は丸々残っていて、特に何かやる気配もない。

【さびれていると困るのだ】

京王百貨店の中は、普段と変わらない人流に見える。
甲州街道はす向かいのNEWoMan新宿に客を持って行かれている雰囲気でもない。

今のところ、かなり長いスパンで“現状維持”が続きそうだというのが確認できた。

【優待券の計算方法】

こうして買い付けた京王電鉄だが、利回り2.8％との配当金と共に、株主優待もある。
「全線片道無料きっぷ」が年に４枚（※100株の場合）であり、どこの私鉄の株主優待も同じようなのをやっている。

この“無料きっぷ”だが、少なくとも小田急は優待ブームが起きるはるか前、自分が知る限りでは30年前からあって、実際はそれ以上かも知れないというほど、歴史の古い株主優待の一種である。

この無料きっぷの利回りの計算をどうすべきか？
きっぷは隣駅まで乗ったら運賃150円くらいだが、新宿から京王八王子まで乗れば410円なので、金額がバラバラだ。

そこで、普段最も乗る区間の運賃を優待価額とすることにした。
自分の場合、多摩センターによく遊びに行くので、「下北沢～京王多摩センター」間を基準価額で計算、360円と出た。

【立派な高配当に！】

そして360円が年４枚なので、1,440円。
これに年間配当金2,200円をプラスして、株価（100株価額）で割れば、その利回りは約「4.9％」である。

これは、かなり高い数値であり、高配当株といえる。
そこまで計算して、後は京王電鉄の財務諸表を読み、IRに目を通し、今後の企業としての成長余地を鳥良商店から南街区まで歩いて確認、そして買い付けた……という経緯である。

【低迷か？伸び代か？】

財務については、結構悩んだ。
南街区再開発の遅れもあるが、目下の利益圧迫問題もあり、それは新型車両導入コストがしばらく“重し”になるだろう……ということである。

京王電鉄は今年から“2000系”の新型通勤車両の導入を始め、運行を開始している。
これらの製造・導入費用が減価償却費として計上され、バランスシートを圧迫している。

ただ一方で、京王は減価償却を「定率法」で行っているようであり、毎年同じ額を均等に費用計上する「定額法」と異なり、最初の何年かが重くなり、その後は軽くなる会計処理のため、重しは限定的で、かつ税制上も有利となる。
そのため、新型車両でのコスト増はそんなに長く続かず、南街区へ割くコストの障害にもなりにくい……と思う。

結果として、企業成長において現状を「低迷」と捉えるより、「伸び代」と考えたほうがいいとなり、買い付けに至ったということである。

【必死の“おんぶに抱っこ”】

それらの案件で昼過ぎまで銀行を回り、買い付け・売却作業を行い、夕方は息子２の保育園のお迎え。
で、園から一緒に帰宅すると、玄関で一悶着だ。

●息子２：「おんぶして」
●自分：「おんぶは無理」
●息子２：「じゃあ、抱っこして」

仕方ないので、抱っこしてやる。
ここ最近、平日は毎日コレをやらされる。

息子２は５歳児の平均より４kg重い22kg！
そして、ウチの部屋は３階！

つまりその重量を抱っこして、カバンも持たされながら、ここから３階まで階段を上って行かねばならないのだ。

慣れてはきたが、それでもしんどい。

ここで気をつけているのが、“抱っこ”のやり方である。
必ず、垂直に持ち上げて、上る際も背筋をいっさい曲げないようにするのだ。

もし腰を曲げて持ち上げたり、抱っこの最中に背骨を曲げたりしたら、腰を傷めてしまうからだ。（※おんぶは腰を曲げるから避けたのだ）
元より看護師は腰を傷めやすいので、かなり気をつかっている。

晩ご飯は「鰻丼」、「たもぎ茸の味噌汁」、「ごぼう・こんにゃく煮」。
息子は、鰻とこんにゃく、たもぎ茸ばかり食べて、白米が残って苦戦。
息子２は途中で遊んでしまって、進まない。

【ご飯の内訳】

ちなみに、“鰻”は実家から送られてきたが、ラップされてたので、そのまま電子レンジでチンする。
こうすると、鰻がふっくらするので、この「ラップ蒸し」工程は必ずほしい。

煮物はビシャビシャが嫌なので、最後に水分を飛ばして、ゴマはオマケで振った。
煮物はフライパンで作ると、熱伝導率もよく、水分も飛ばしやすい。

たもぎ茸は物価高でもほとんど値上がりしていなくて、ありがたい。
美しい黄色、抗酸化作用の“エルゴチオネイン”、免疫力を高める“βグルカン”を豊富に含む、息子お気に入りとあって、定期的に買っている食材である。